美国印刷数万亿的货币，仍然为“低通胀”的秘

通过直接印刷钞票，并将其投放市场，这是全球各国在发生重大经济危机时惯用的手段。而这次发生的“百年大疫”，全球央行印刷的天量货币，堪称史诗级的货币放水。特别是美联储从去年至今，都将要发行数万亿美元的货币。美联储发行货币主要有两个方式：一个是美联储向市场回收大量美债，同时将印刷的美元抛向金融市场，另一个是，美联储直接向国内需要救助者发钱，让他们去大肆消费，此举会推动全球大宗商品的价格上涨。

不过，让人感到奇怪的是，尽管美国直接拿印刷出来的美钞去购买所需商品，并且意图刺激国内消费复苏，但美国国内的通货膨胀率也只有2.6%，只是比疫情爆发之前略微上升了一些。而按照经济学的理论，货币超发必然会导致通货膨胀，民众的生活成本肯定会提高，但是现在我们看到，美国发行了这么多的美钞，也没有出现物价飞涨、物资奇缺，有价无市的情况。美国为什么会不受经济学理论的管束了呢？我们认为，主要原因有以下四个。

第一，从表面上看美国印刷了数万亿的货币，照理应该其国内通货膨胀情况会比较厉害。肯定会有当年委内瑞拉、津巴布韦滥印钞票的后果。但实际上，美元是世界性交易货币，别的国家发行钞票只能在全国范围内流通，美国发行大量钞票，可以直接到全球去购买商品。尽管美国这次印刷了数万亿的货币，被全球商品市场给稀释掉了，这就导致全球大宗商品价格大涨，美元指数从103狂跌至90附近。美国是将滥发钞票的通胀风险转嫁给了全球。

第二，中国向大量美国出口廉价日用商品，稳定了美国国内的物价。2020年，中美贸易额高达5867亿美元，其中中国对美国出口4518亿美元，从美国进口1349亿美元，对美贸易顺差为3169亿元，折算成人民币就超过2万亿。美国印了大量的美元，如果没有中国每年向美国提供大量廉价日用商品，或许美国国内的通胀水平会比现在要严重得多。毫不夸张地讲，中国每年出口至美国的廉价商品，稳定了美国国内的物价水平。

那么，中国为什么会向美国提供大量物美价廉的商品呢？主要是中国劳动力成本是美国的六分之一，再加上中国国内产能过剩，急需要向全球市场输送大量商品。根据世贸组织（WTO）发布的报告显示，2020年，中国出口额高达17.93万亿人民币，占全球出口总额的15.8%。中国是自2012年成为世界第一大出口国以来，已经连续8年，稳居世界第一大出口国地位。

第三，美联储从去年以来印了数万亿美元，并没有太多流入国内市场，而这些钱中有部分资金流向了美国的股市，由于美国资本市场流动性充裕，这就导致以科技股为代表的美国股市走出了10多年的大牛市。美国股市起到了一个资金池的作用。美国股市不仅接纳了本国企业上市，还要接纳全球优秀的企业上市融资，我们的中概股也是其中之一。之前很多人都预测，美国股市要见顶，但实际上，美国股市吸收了大量市场上的流动性，很难步入大熊市。

第四，美国是全球数一数二的农产品、原油出口国。全球大宗商品价格大涨，对美国的影响非常有限。由于实行的是现代化农业技术，美国以3%的农业人口养活全部3亿的美国人。美国的农产品不仅自给自足，还可以每年大量出口。

同时，美国的原油出口量也排在全球前列，而全球最大的石油期货交易市场在美国纽约，美国对国际油价的影响力也是非常强的。所以，只要国内农产品和原油价格稳定，美国的物价也确实涨不到哪里去。

从去年以来，美国的确印刷了数万亿美元，但其国内很少有严重的通货膨胀出现，这主要是中国向美国提供了大量廉价商品、美国自身农产品，以及原油价格便宜，还有就是美国股市吸收了大量流动性。不过，毕竟滥发钞票对美元的信誉带来的伤害是巨大的，所以，只要美国经济稍有好转，美联储就会通过出售美国国债，来回收资本市场上过多的流动性。这样美元指数就会出现反弹，一切又重新恢复到原来的状态。

文章来源：《北京印刷学院学报》 网址: http://www.bjysxyxb.cn/zonghexinwen/2021/0514/804.html